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    多家大型基金公司試水 券商結算模式加快發展

    本文來源于證券時報 2021-06-07 09:22:28
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    2019年2月,基金券商結算模式由試點轉為常規。兩年多來,越來越多大型基金公司啟動券商結算模式,一些產品獲得了不俗的首發成績。

    今年以來,基金采取券商結算模式的步伐進一步加快,發行的新基金數量已超過2020年全年。

    大公司逐漸試水

    據介紹,券商結算與傳統的托管人結算模式不同。兩種結算模式的差異主要體現在資金交收和數據傳輸上。托管人結算模式中,管理人直接向交易所報單并接收中國結算數據,交易速度快、結算數據接受快;券商結算模式中,管理人向經紀商下達交易指令,結算數據由經紀商分拆并發送,交易速度慢、交易數據接收較晚,但管理人無需繳納結算備付金和保證金。

    2017年底,國融、東方阿爾法等6家新成立的基金公司試點券商交易結算模式,正式開啟公募基金券商結算模式;2019年2月之后轉為常規。

    據記者了解,最初,券商結算模式主要是新設立的基金公司采用,后逐漸輻射開來。Wind資訊數據顯示,截至6月6日,已成立基金中采取券商結算模式的達到136只(僅算主代碼),2018年、2019年、2020年(當年成立)分別為12只、43只、42只。

    2021年還未過半,已經有39只新成立基金采取這一模式,還有4只正在發行新基金也采取券商結算模式,數量上已經超過2020年全年。

    而且,采用券商結算模式的大型基金公司越來越多。比如招商基金,今年新成立的招商企業優選、招商品質生活均采取這一模式;正在發行的招商金安成長嚴選1年封閉基金也采用券商交易結算。

    券結模式的發售效果也不錯,如招商品質生活混合發行期間,海通證券貢獻了24.6億元銷售額,占該基金募集規模的51.6%。

    今年2月成立的史博掛帥的南方興潤價值一年持有期基金也采取券商結算模式,該基金一日售罄,募集規模達到148.69億。此外,4月份成立的工銀瑞信戰略遠見以及去年底成立的工銀瑞信靈動價值也采取了券商結算模式,募集效果都不錯。

    博時基金券商業務部負責人表示,券商結算模式有助于提升券商合作伙伴的公募產品市場規模,有利于促進“散戶機構化”。

    記者從業內了解到,部分基金公司看到行業出現的這一新動態,也開始籌備采取券商結算模式。不過整體來看,更多的基金公司只是在專戶產品上選擇券商結算模式。

    看準券商銷售能力

    采取券商結算模式,基金公司看重的是券商的銷售能力。

    “券商結算模式之下,券商銷售新基金的熱情更高。券商本身銷售能力不弱,而且更重視持續營銷,以做大保有量為目的,我們比較重視。”一位基金公司市場人士說。

    上述博時基金券商業務負責人表示,大型公募基金參與券商結算模式積極性提高,得益于券商財富管理轉型的快速發展。證券公司渠道對公募零售的貢獻占比越來越高。從證券公司角度來講,傭金收入增長陷入瓶頸,與大型公募合作,券商結算模式定制產品成為深入推進券商財富管理轉型的重要抓手。

    創金合信基金表示,券商結算模式可以擴大基金產品投資范圍,可以參與融資融券、股票質押式回購、ETF申贖、股票期權等業務,產品設計也更加靈活,投資手段更加豐富。

    此前基金業協會發布的今年一季度銷售機構非貨基金銷售保有量排行數據,就已經顯示出券商銷售基金實力的增強。百強名單中有47家券商,中信證券(600030)保有規模達到1298億元,廣發證券(000776)、華泰證券(601688)、國信證券(002736)、招商證券(600999)的規模也都達到500億。百億保有規模的券商超過15家。

    不少大中型基金公司在積極試水過程中,感受到券商結算模式的實在效果,非??春迷撃J降倪M一步演化。

    上述博時基金券商業務負責人表示,大型公募與證券公司關于券商結算模式產品的合作正在步入“中場階段”。

    “2020年之后可以算是上半場,僅少數大型基金公司的少數產品采用券商結算模式,產品需求大于供給的現象導致合作券商零售渠道積極性高漲,券商首發規模大幅超過參與的銀行和互聯網渠道。”上述負責人進一步表示,隨著越來越多公募基金接納券商結算模式產品,大型公募基金券商結算模式進入“中場階段”,可以提供高品質渠道服務和優質產品策略的公募基金產品變得更有競爭力;可預見的是,隨著更多大型基金公司券商結算模式產品的推出,行業回歸理性,產品業績突出且客戶體驗更好的券商結算模式公募基金產品將處于領先優勢地位。

    創金合信相關人士表示,原來的公募托管業務主要集中在銀行,隨著券商結算模式的實行,券商的公募托管業務競爭優勢將在一定程度上得到提高。

    “券商結算模式有利于券商主經紀商業務的發展,將為券商帶來包括托管費、代銷收入等主經紀商業務收入增量;從基金公司的角度來看,有助于完善公募基金業務的風控條線,降低資金的占用成本。”博時基金券商業務負責人表示,在托管方的選擇上,券商結算模式試點轉常規的初期,公募基金的托管銀行不再具備結算職責后,公募基金托管可能會轉向能夠提供交易、結算、托管、研究等一系列服務的證券公司。當前公募托管市場蛋糕將有望重新劃分,而此前商業銀行壟斷公募托管市場的格局或將改變。

    一家中型基金公司運營人士認為,是否采取券商結算模式要看基金公司訴求。從費用上,老基金公司之前已在系統上投入較多,中大型公司有的投入上億,如果轉為券商結算,還要新增投入。從銷售上,目前基金公司銷售大部分還是靠銀行,雖然券商銷售基金的熱情比較高,但帶來的量相對有限。

    從目前來看,券商結算模式還難以撼動商業銀行的托管地位。Wind統計的采取券商結算模式的136只基金中,商業銀行作為托管人的有102只。

    從數據可以看到“結算”和“托管”業務是分開的。 “結算方和托管方分離有利于保護資金的安全。同時,證券公司結算覆蓋開戶、賬戶使用、交易、資金劃轉、清算交收完整業務鏈條的風控條線,與基金公司的自主監控形成有效的互補,可以防范基金投資交易風險事件發生。”創金合信基金人士表示,不過,券商結算模式要在經紀商處開立資金戶,進行三方綁定,資金劃撥環節增多,交易和估值效率整體上會有一定影響;而且,公募基金管理人業務制度、操作流程、后臺和IT等均面臨調整。

    深圳一家基金公司人士表示,從中后臺運營方面看,解決投資成交反饋時滯、跨市場資金使用效率、日終清算延后等問題后,券商結算模式將體現出一定的優勢。

    不過,也有業內人士認為,券商結算模式在效率上不如傳統模式,可能難以成為整個行業的大趨勢。

    (編輯:許楠楠)
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